贸易花样重塑
国际能源供应链软弱性增加
“俄乌冲突爆发后 ，全球能源市场爆发三个主要变革。”近日 ，在中信期货举办的首期信产融基础能源研讨会上 ，中信期货能源与碳中和研究员朱子悦体现。她提到的三个主要变革 ，一是对俄制裁步伐落地后 ，俄罗斯化石能源生产及出口泛起差别水平减量 ，加剧全球能源供应紧张局势。二是对俄能源制裁导致全球能源贸易流向爆发转变 ，俄罗斯能源出口重心由西向东转移趋势明显 ，美国和中东等能源出口欧洲增多、亚洲减少的趋势明显。三是全球能源贸易花样重塑 ，贸易本钱抬高 ，供应链软弱性增加 ，价格上涨危害加大。
俄罗斯的能源职位举足轻重
一直以来 ，俄罗斯在全球能源领域的职位举足轻重。“俄罗斯是世界重要的石化能源生产国和出口国 ，能源收入对俄罗斯至关重要。”朱子悦介绍。
数据显示 ，2020年全球石油、煤炭和天然气领域 ，俄罗斯的产量占比划分为12.1%、5.2%和16.6% ，出口量占比划分为11.4%、17.8%和19.1%。俄罗斯能源的主要出口地区为亚太地区和欧洲。其中 ，俄罗斯石油出口到欧洲的占比为49% ，出口到亚太地区的占比为38%；俄罗斯煤炭出口到欧洲的占比为32% ，出口到亚太地区的占比为53%；俄罗斯天然气出口到欧洲的占比为74% ，出口到亚太地区的占比为13%。
另外 ，俄罗斯财务部信息显示 ，2021年俄罗斯油气收入抵达1190亿美元 ，占俄罗斯全年财务收入的45%。
朱子悦体现 ，亚太地区和欧洲对俄罗斯的化石能源高度依赖 ，相对而言 ，欧洲的依赖水平更高。有研究标明 ，欧洲对俄罗斯的石油、天然气和煤炭的依存度划分为21.6%、34.2%和10% ，亚太地区对俄罗斯的石油、天然气和煤炭的依存度划分为6.2%、17.2%和2.6%。
正是因为能源关于俄罗斯的重要性不言而喻 ，所以此次西方国家对俄罗斯的制裁集中在能源领域。但由于欧洲对俄罗斯化石能源特别是天然气高度依赖 ，因此制裁先从煤炭开始 ，然后从今年底逐步开始制裁石油 ，暂时没有制裁天然气。
能源贸易流向爆发转变
朱子悦介绍 ，俄乌冲突爆发以来 ，俄罗斯石油和煤炭产量泛起下滑 ，并且随着时间推移 ，影响显现得越明显。
数据显示 ，俄乌冲突爆发之前 ，俄罗斯原油日产量为1100万桶。冲突爆发后 ，4月俄罗斯原油日产量为1000万桶 ，6月为1070万桶。朱子悦预计 ，今年俄罗斯石油产量将下降5%至8% ，制裁的影响明年可能会显现出来 ，日产量减少200万桶左右。
值得注意的是 ，俄乌冲突爆发以来 ，俄罗斯原油出口量却逆势增长。3月至5月 ，俄罗斯原油月均海运出口量为每日515万桶 ，较2月上升70万桶。朱子悦介绍 ，主要是因为贸易商在制裁计划落地前加大力度囤货。然而 ，俄罗斯制品油出口量却有所下滑 ，3月至5月制品油海运出口量为每日210万桶 ，较2月减少57万桶。
俄乌冲突爆发后 ，3月俄罗斯煤炭产量同比负增长 ，煤炭出口量快速下降。朱子悦预计 ，俄罗斯全年煤炭出口量下降约3.3%。从研究来看 ，俄罗斯出口欧洲的海运煤炭小幅增长 ，而出口到欧洲的铁路运煤量降幅明显 ，远东煤炭出口量环比略有增加。数据显示 ，1月至5月 ，俄罗斯海运煤炭出口同比下降6.2% ，其中对欧洲国家海运发运量同比增加3.9% ，主要原因是欧洲在8月对俄制裁步伐落地前加大采购力度。俄罗斯通过西部铁路运输的煤炭出口量下降较为明显 ，而向东运输的煤炭出口量则泛起小幅增加。
为了替代俄罗斯煤炭 ，欧洲从世界各地进口煤炭。出口禁令导致印尼1月煤炭出口量大幅减少 ，叠加高煤价 ，抑制了亚洲国家购置力 ，全球煤炭发运到亚洲减量明显。
俄罗斯天然气产量短期未受到影响 ，但全年预计产量与出口量均下滑 ，产量约下滑5.6% ，出口量约下降25.4%。欧洲LNG进口大幅上升 ，主要增量来自美国。
能源价格或继续高位振荡
“环比来看 ，俄罗斯对欧洲原油和制品油的供应量减少。形成的欧洲石油需求缺口 ，原油通过从美国进口来增补 ，制品油则通过从欧佩克进口来增补。”朱子悦体现。
朱子悦介绍 ，除了石油外 ，短期欧洲国家更关注俄罗斯天然气替代问题 ，中恒久将进一步加速能源转型。为了应对能源�；斐傻睦押腿蚰茉词谐≡勇� ，欧盟委员会提出了REPowerEU计划。该计划主要包括三个方面：一是提高欧洲能源供应多元化水平 ，即减少对俄罗斯能源的依赖 ，提高国际其他能源供应商对欧盟能源供应量的占比。二是勉励节约能源。三是提高清洁能源占比 ，从基础上实现欧洲能源的独立 ，加速绿色转型并勉励可再生能源投资 ，勉励工业和运输业使用清洁能源替代化石燃料。资料显示 ，欧盟计划到2030年减少1000亿立方米天然气需求。
目今全球能源价格上涨导致欧美国家通胀压力加大 ，这些国家都推出短期稳价步伐。欧盟推出稳定天然气价格和电价的步伐 ，目前推进效果一般。美国出台打压油价的政策 ，但力度与实际效果有限。
朱子悦剖析 ，从价格走势来看 ，原油价格短期以振荡为主 ，中期供应增加或将导致价格小幅回落。天然气由于供应扰动补库压力增加 ，资源错配导致价格剖析。煤炭方面 ，北半球夏季需求叠加替代作用 ，将支持煤炭价格高位振荡。
